Ασφαλίσεις Εταιρειών Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών (Venture Capital Firms)
Απόψεις & Θέσεις Φοιτητών του ΠΑ.ΠΕΙ.
Τα Venture Capital Firms (Εταιρείες Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών – ΕΚΕΣ) συνιστούν, κατά την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, μια εναλλακτική μορφή εξωτερικής χρηματοδότησης επιχειρήσεων. Στις συγκεκριμένες επιχειρήσεις παρέχουν χρηματοδότηση και τεχνογνωσία, κι έτσι γίνεται περισσότερο εφικτός ο στόχος της επέκτασης, της εισόδου τους σε νέες αγορές και, εν τέλει, της ανάπτυξής τους.
Της Παρασκευής Σπανού,
φοιτήτριας 5ου εξαμήνου, Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής.
Τα Venture Capital συμμετέχουν (κατά κανόνα μειοψηφικά) στο μετοχικό κεφάλαιο των επιχειρήσεων με τις οποίες συνεργάζονται, μέσω αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου των τελευταίων, μέσω εξαγοράς “πακέτου” μετοχών τους ή με συνδυασμό αμφοτέρων. Στο πλαίσιο αυτό, αξιώνουν τη συμμετοχή τους στη διοίκηση των εταιρειών και, ιδίως, τη σύμφωνη γνώμη τους σε σημαντικές επιχειρηματικές αποφάσεις των επιχειρήσεων.
Κάθε εταιρεία την οποία χρηματοδοτούν μπορεί να ανήκει σε διαφορετικό στάδιο ανάπτυξης, αναλόγως της φάσης στην οποία βρίσκεται. Τα στάδια αυτά είναι τα εξής:
α) το seed stage, το οποίο αναφέρεται στη χρηματοδότηση εταιρειών που βρίσκονται στο πιο πρώιμο στάδιο ανάπτυξής τους·
β) το early stage, το οποίο αναφέρεται στη χρηματοδότηση των εταιρειών που βρίσκονται στο επόμενο στάδιο από αυτό του seed stage και
γ) το later stage, που αναφέρεται στη χρηματοδότηση της επέκτασης των εταιρειών.
Όπως είναι λογικό, η χρηματοδότηση αυτών των εταιρειών, που οδηγεί σε επιτυχημένη ανάπτυξη των νεοσύστατων επιχειρήσεων, καταλήγει σε άντληση κεφαλαίου για τα Venture Capital Firms. Παρακάτω, στο Γράφημα 1, απεικονίζεται η συνολική παγκόσμια άντληση κεφαλαίου των τελευταίων από τα διάφορα στάδια ανάπτυξης των εταιρειών στις οποίες επενδύουν, καθώς και το σύνολό τους (πηγή: Statista).
Όσον αφορά την ανάπτυξή τους, η παγκόσμια επένδυση της συνολικής αγοράς των ΕΚΕΣ ανήλθε στα $207,74 δισεκατομμύρια το 2022, ενώ το 2023 έφτασε μέχρι και τα $251,54 δισεκατομμύρια, με τον CAGR (Compound Annual Growth Rate) να σημειώνει ποσοστό της τάξης του 21,1%. Έτσι, εκτιμάται πως οι συνολικές παγκόσμιες επενδύσεις θα φτάσουν τα $522,50 δισεκατομμύρια το 2027, κάτι που δείχνει υπερδιπλασιασμό του τρέχοντος συνόλου επενδύσεων παγκοσμίως. Γνωρίζοντας ότι η αμερικανική αγορά των Venture Capital Firms είναι η μεγαλύτερη στον κόσμο, το Γράφημα 2 (πηγή: Statista) δείχνει την τεράστια ανάπτυξη του κλάδου που έχει σημειωθεί από το 2006 μέχρι το 2022, όσον αφορά τις συνολικές επενδύσεις που έχουν πραγματοποιηθεί.
Σήμερα, η συνολική κεφαλαιοποίηση των Venture Capital Firms παγκοσμίως ανέρχεται στα 2.573.208.856 (USD).
Οι ΕΚΕΣ, ακολουθώντας την τυπική επενδυτική λογική, υπολογίζουν την απόδοση που απαιτούν από τις επενδύσεις τους προσθέτοντας δύο βασικές παραμέτρους: α) το επιτόκιο βάσης (base rate), το οποίο είναι η απόδοση την οποία απαιτούν οι ΕΚΕΣ από μία σχετικά ασφαλή επένδυση, β) την ανταμοιβή κινδύνου (risk premium), η οποία, προστιθέμενη στο επιτόκιο βάσης, αποζημιώνει τις ΕΚΕΣ για την ανάληψη του πρόσθετου κινδύνου από την τοποθέτηση των κεφαλαίων τους στις επενδύσεις αυξημένου κινδύνου.
Η ανταμοιβή κινδύνου εξαρτάται από πολλούς παράγοντες, ο σημαντικότερος των οποίων είναι το στάδιο ανάπτυξης της χρηματοδοτούμενης επιχείρησης. Έχει αποδειχθεί ότι ο κίνδυνος αποτυχίας μιας επένδυσης μειώνεται, καθώς μετακινούμαστε από τα αρχικά στάδια ανάπτυξης της χρηματοδοτούμενης επιχείρησης σε πιο ανεπτυγμένες φάσεις εξέλιξης της επιχείρησης αυτής. Επομένως, οι ΕΚΕΣ απαιτούν υψηλότερη ανταμοιβή κινδύνου για χρηματοδοτήσεις επιχειρήσεων οι οποίες βρίσκονται σε αρχικά στάδια ανάπτυξης και μικρότερη ανταμοιβή κινδύνου για επιχειρήσεις οι οποίες βρίσκονται σε πιο ανεπτυγμένες φάσεις εξέλιξης. Άλλοι παράγοντες που επιδρούν σε μικρότερο βαθμό στην ανταμοιβή κινδύνου είναι: α) ο επενδυτικός ορίζοντας, β) η ανάπτυξη της χρησιμοποιούμενης τεχνολογίας, γ) η εμπειρία της χρηματοδοτούμενης επιχείρησης σχετικά με τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιείται και δ) η δυσκολία ρευστοποίησης του έργου.
Τα Venture Capital Firms δραστηριοποιούνται επενδυτικά με υψηλό ρίσκο, που περιλαμβάνει, όπως προαναφέρθηκε, την παροχή χρημάτων σε εταιρείες στα αρχικά στάδια ανάπτυξης, οι οποίες όμως έχουν τη δυνατότητα για τη δημιουργία τεράστιας δυναμικής ανάπτυξης. Παρόλο που η δραστηριοποίησή τους προσφέρει τη δυνατότητα για σημαντικά κέρδη, ταυτόχρονα εκθέτει τους επενδυτές σε διάφορους και υψηλούς κινδύνους. Λόγω του διαρκώς μεταβαλλόμενου περιβάλλοντος επενδύσεων σε νεοσύστατες επιχειρήσεις, η προστασία του κεφαλαίου είναι ένα αναγκαίο μέλημα των Εταιρειών Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών.
Οι νέες εταιρείες εξαρτώνται από τις επενδύσεις των Venture Capital Firms, καθώς οι πρώτες έχουν πολύ μικρό ή και ανύπαρκτο ιστορικό λειτουργίας. Επιπλέον, αυτές οι εταιρείες δεν είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο, με αποτέλεσμα οι τράπεζες να διστάζουν να τους χορηγήσουν δάνεια. Έτσι, ο μόνος τρόπος να λάβουν χρηματοδότηση είναι μέσω των Εταιρειών Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών.
Ωστόσο, όταν χρειάζονται επενδύσεις κεφαλαιουχικού επιχειρηματικού κινδύνου, οι νεοσύστατες επιχειρήσεις πρέπει να υποβάλουν ένα επιχειρηματικό σχέδιο, ώστε να μπορεί η Εταιρεία Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών να αποφασίσει εάν η επιχείρηση αξίζει και εάν θα μπορέσει να αξιοποιήσει επαρκώς τη χρηματοδότηση. Επιπλέον, οι εταιρείες κεφαλαιουχικού επιχειρηματικού κινδύνου πρέπει να πραγματοποιούν αξιολόγηση των κινδύνων, συμπεριλαμβανομένης της έρευνας των προϊόντων της εταιρείας, του επιχειρηματικού μοντέλου, της διοίκησης κ.λπ. Γνωρίζοντας την πολυπλοκότητα της δραστηριοποίησης αυτών των εταιρειών, είναι πολύ σημαντική η αναφορά της σημασίας που κατέχει η ασφάλιση τόσο ριψοκίνδυνων εταιρειών. Έτσι, η ασφάλιση των Εταιρειών Επιχειρηματικού Κεφαλαίου (Venture Capital), εκτός από το γεγονός ότι αποτελεί ένα ειδικό είδος ασφάλισης, είναι ακόμη ένα εργαλείο διαχείρισης κινδύνων, που σχεδιάστηκε για την προστασία των Eταιρειών Kεφαλαίου Eπιχειρηματικών Συμμετοχών, καθώς και των επενδυτών από οικονομικές απώλειες.
Η ασφάλιση των Venture Capital Firms προσφέρει διάφορα είδη κάλυψης, και η ίδια η εταιρεία πρέπει να κατανοήσει καλύτερα τις ανάγκες της, για να εξασφαλίσει την καλύτερη δυνατή συμφωνία. Ειδικότερα, η κάλυψη που προσφέρεται για την ασφάλιση αυτών των εταιρειών αφορά: τα νομικά έξοδα που σχετίζονται με τη Δημόσια Προσφορά Μετοχών (IPO), την περίπτωση ανεπιτυχούς διανομής σε είδος, την εσφαλμένη χρήση πνευματικής ιδιοκτησίας, την περίπτωση πτώχευσης μιας από τις επιχειρήσεις στις οποίες επενδύουν τα Venture Capital Firms, την ενεργή συμμετοχή και διαχείριση στο χαρτοφυλάκιο των επιχειρήσεων υπό του Venture Capital Firm, την ανάλυση όλων των κινδύνων που σχετίζονται με τις εταιρείες που λαμβάνουν επενδύσεις από αυτήν, την αποζημίωση σε περίπτωση σύγκρουσης συμφερόντων, την πιθανότητα αποκάλυψης επιχειρηματικού μυστικού ή εμπιστευτικών πληροφοριών, καθώς και την περίπτωση σύγκρουσης συμφερόντων, όταν νέα διοίκηση αναλαμβάνει τις ευθύνες.
Οι ΕΚΕΣ αντιμετωπίζουν ιδιαίτερους κινδύνους και υποχρεώσεις στη λειτουργία τους. Για τη μείωση αυτών των κινδύνων, πρέπει να λάβουν υπόψη διάφορες κατηγορίες ασφαλιστικών καλύψεων, οι πιο βασικές εκ των οποίων είναι οι ακόλουθες:
➜ Ασφάλιση Ιδιοκτητών Επιχειρήσεων (ΑΙΕ). Αυτή η ασφάλιση συνδυάζει κάλυψη γενικής ευθύνης, ευθύνης προϊόντων, εμπορικής ιδιοκτησίας και διακοπής επιχειρηματικής δραστηριότητας. Βοηθά στην προστασία της εταιρείας από ζημίες στον εξοπλισμό του γραφείου, τραυματισμούς πελατών και παρέχει ασφάλεια εισοδήματος σε περίπτωση διακοπής της επιχείρησης. Οι ΑΙΕ είναι προσαρμόσιμες στις συγκεκριμένες ανάγκες της εταιρείας.
➜ Ασφάλιση Λαθών και Παραλείψεων (Λ&Π). Οι Εταιρείες Επιχειρηματικού Κεφαλαίου (ΕΚ) συχνά παρέχουν επαγγελματικές υπηρεσίες στις εταιρείες του χαρτοφυλακίου τους. Η ασφαλιστική κάλυψη των Λ&Π προστατεύει την εταιρεία από αξιώσεις αμέλειας που προκύπτουν από αυτές τις υπηρεσίες. Έτσι, για ένα λάθος που οδηγεί σε χρηματικές απώλειες για την εταιρεία του χαρτοφυλακίου, η ασφάλιση Λ&Π μπορεί να παρέχει κάλυψη.
➜ Ασφάλιση Εμπορικού Εγκλήματος, η οποία προστατεύει την επιχείρηση από απάτες, είτε είναι εσωτερικές είτε από τρίτα μέρη, καλύπτοντας χρηματικές απώλειες και απώλειες περιουσιακών στοιχείων που προκύπτουν από κλοπή περιουσιακών στοιχείων. Το παραπάνω είδος ασφάλισης παρέχει επίσης κάλυψη για κατάχρηση, παραποίηση, διάρρηξη και κλοπή χρηματικών κεφαλαίων.
➜ Ασφάλιση Διευθυντών και Στελεχών (Δ&Σ). Ο επενδυτής δεν θέλει να κινδυνεύσει τα προσωπικά του περιουσιακά στοιχεία. Γι’ αυτό, η ασφαλιστική κάλυψη των Δ&Σ σχεδιάστηκε για να προστατεύει τα περιουσιακά στοιχεία των ιδιοκτητών επιχειρήσεων, επενδυτών, μετόχων και μελών του διοικητικού συμβουλίου σε περίπτωση δικαστικών αγωγών εναντίον τους.
➜ Ασφάλιση Εργατικού Ατυχήματος. Η επιχείρηση χρειάζεται ασφάλιση εργατικού ατυχήματος για τους υπαλλήλους της. Με αυτή καλύπτει τα ιατρικά έξοδα, τις χαμένες αποδοχές, τα έξοδα αποκατάστασης κ.ο.κ., όταν ένας εργαζόμενος τραυματίζεται κατά τη διάρκεια της εργασίας. Αυτή η ασφάλιση είναι ουσιώδης για την προστασία της επιχείρησης και τη διασφάλιση της φροντίδας των εργαζομένων σε περίπτωση ατυχημάτων.
➜ Ασφάλιση Κυβερνοασφάλειας και Διαρροής Δεδομένων. Καθώς οι κυβερνοαπειλές διαδίδονται ευρέως, αυτή η ασφάλιση προστατεύει από χρηματικές απώλειες λόγω κυβερνοεγκλημάτων. Καλύπτει τα έξοδα που συνδέονται με διαρροή δεδομένων, συμπεριλαμβανομένων αγωγών, αξιώσεων ευθύνης, δικαστικών εξόδων και ποσών ορισμένων ως αποζημίωση προς τρίτους που έχουν πληγεί απευθείας από τα κυβερνοεγκλήματα κατά της επιχείρησης.
Εκτός από τις παραπάνω, οι ΕΚΕΣ ενδέχεται να χρειαστεί να εξετάσουν και άλλες κατηγορίες ασφαλιστικών καλύψεων, βάσει των συγκεκριμένων λειτουργιών και αναγκών τους. Ορισμένα παραδείγματα περιλαμβάνουν ασφάλιση επαγγελματικής ευθύνης, ασφάλιση πρακτικών απασχόλησης και ασφάλιση ευθύνης.
Μέσα από τη διαδικασία της ασφάλισης, τα Venture Capital Firms καρπώνονται κάποια πολύ σημαντικά οφέλη για την ομαλή λειτουργία τους, τα κυριότερα των οποίων είναι τα εξής: Αρχικά, μειώνεται ο κίνδυνος επένδυσης, καθώς το ασφάλιστρο λειτουργεί ως ένα δίχτυ προστασίας, το οποίο προφυλάσσει από οικονομικές απώλειες που μπορεί να προκύψουν από επενδύσεις που δεν προχώρησαν όπως είχαν προγραμματιστεί. Με αυτόν τον τρόπο οι Εταιρείες Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών προστατεύονται από τον ενσωματωμένο κίνδυνο, κατά τη χρηματοδότηση των νεοσύστατων εταιρειών στα πρώιμα στάδιά τους. Έπειτα, παρέχεται ασφάλεια στους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων και των μετόχων, προστατεύοντας τα δικαιώματά τους και διασφαλίζοντας ότι το κεφάλαιό τους είναι ασφαλές από πιθανές υποχρεώσεις που σχετίζονται με τις επενδύσεις. Ακόμη, δημιουργείται μεγαλύτερη αξιοπιστία προς την ίδια την εταιρεία. Σε μια υψηλά ανταγωνιστική αγορά, οι Εταιρείες Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών με ολοκληρωμένες πολιτικές ασφάλισης δείχνουν τη δέσμευσή τους στη στρατηγική διαχείρισης κινδύνου. Αυτό μπορεί να αυξήσει την αξιοπιστία τους και να προσελκύσει εκείνους που είναι πιο προσεκτικοί όσον αφορά την ασφάλεια κατά του κινδύνου της επένδυσής τους. Επιπρόσθετα, δίνεται η δυνατότητα ευέλικτης ασφαλιστικής κάλυψης. Αυτό σημαίνει πως το ασφάλιστρο είναι προσαρμόσιμο, επιτρέποντας στις εταιρείες να επιλέξουν την απαιτούμενη κάλυψη σύμφωνα με τις ιδιαίτερες ανάγκες και τα προφίλ κινδύνου τους. Η ευελιξία αυτής της ασφάλισης διασφαλίζει ότι οι Εταιρείες Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών προστατεύονται ολοκληρωμένα, σύμφωνα με τα σχέδιά τους για επενδύσεις. Τέλος, σημαντική είναι και η Νομική Άμυνα, καθώς σε περίπτωση δικαστικής διαμάχης ή διαφωνίας, η ασφάλιση καλύπτει τα νομικά έξοδα που προκύπτουν, συμπεριλαμβανομένου του κόστους άμυνας και των συμβιβασμών, μειώνοντας έτσι το οικονομικό βάρος για την επιχείρηση.
Συνεπώς, οι Εταιρείες Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών αποτελούν πολύ ελκυστική επιλογή χρηματοδότησης νεοσύστατων επιχειρήσεων, που αναζητούν υψηλά κέρδη και γρήγορη ανάπτυξη στον εκάστοτε κλάδο. Όπως όμως σε όλες τις επιχειρηματικές προσπάθειες, έτσι και η δραστηριοποίηση των Venture Capital Firms συνοδεύεται από ένα σύνολο κινδύνων. Σε αυτό το σημείο είναι που έρχονται τα ασφαλιστικά προγράμματα για ιδιωτική επενδυτική συμμετοχή και επιχειρηματικό κεφάλαιο που προαναφέρθηκαν. Παρόλο που δεν μπορεί ποτέ να υπάρξει επένδυση χωρίς κίνδυνο, το να κατέχουν τέτοιες εταιρείες την απαραίτητη ασφάλιση για την επίτευξη της μείωσης των κινδύνων που μπορεί να εμφανιστούν, είναι ένα εξαιρετικό μέσο προστασίας των χρημάτων που έχουν επενδύσει σε εταιρείες που βρίσκονται ακόμη στα αρχικά στάδια ανάπτυξής τους.
Πηγές
- Zider, B. (1998). “How venture capital works” Harvard business review, 76(6), 131-139.
- Hege*, U., Palomino, F., & Schwienbacher, A. (2009). Venture capital performance: the disparity between Europe and the United States. Finance, 30(1), 007-050.
- Summit Insurance Staff [Cover], “Understanding the Importance of Insurance for Venture Capital and Private Equity Firms” (2023).
- Fullsteam Insurance, “Private Equity and Venture Capital: Insurance Considerations” (2022).
- Wikipedia, “Venture Capital Firms”.
Δείτε εδώ όλες τις προηγούμενες εργασίες.
Ακολουθήστε την ασφαλιστική αγορά στο Google News
